短期绿证价格高于CCER，中长期两者有望趋平

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根据复旦大学可持续发展中心数据，8 月全国 CCER中间价格约 56.70 元/吨。据我们测算，CCER中间价格换算约 32.34 元/MWh，与单个绿证价格相差 9.26-9.76 元/MWh。我们认为，短期绿证价格高于 CCER，但中长期绿证与 CCER 价格将逐步收窄。由于当前发电企业选择申请绿证具备更高经济性，因此 CCER 供给将减少（企业只能择其一），推动 CCER 价格进一步上升，进而逐渐追平绿证最终实现平衡。

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