【导读】短周期美国通胀数据降温，大宗商品价格带来不确定性；合成橡胶供需基本面陷入博弈状态，未来走势何去何从？
本周期初 丁苯橡胶市场加价成交阻力仍存，业者多围绕供价报盘，部分品牌实单存让利商谈空间，其中丁苯干胶1502交投重心下移至11300元/吨附近；随着顺丁橡胶行情一改疲态，丁苯干胶、油胶价格也有所上探。后期丁苯橡胶行情是否就此逆转，小编从以下几点展开分析。
1、下游终端刚需采购，丁苯橡胶延续降库趋势
【资料图】
图一 中国丁苯橡胶样本库存数据对比走势图
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截至本周三，丁苯橡胶样本库存下降0.01万吨，环比-0.37%。其中丁苯橡胶工厂库存环比增长1.18%，贸易商库存环比下降6.11%。二季度存在扬子石化、兰州石化、申华化学停车检修计划，近期部分主流开单户无明显现货销售压力，平价报盘出货为主，有个别商户窄幅倒挂100元/吨附近出货迹象。
2、轮胎企业产能利用率偏高水平，成品库存进入季节性垒库期
图2 国内丁苯、顺丁橡胶与轮胎样本企业产能利用率对比走势图
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近期轮胎行业产能利用率持续高位，同比保持13%以上的增幅，一是得益于政策面扶持推动，轮胎刚需用量增加，另一方面是往年看7-8月份将进入理论上轮胎生产淡季，在主要原材料天然橡胶、合成橡胶、炭黑等产品价格相对偏低的背景下，也保证了轮胎企业开工积极性。从轮胎团队调研的轮胎企业成品库存周转天数来看，半钢胎样本企业平均库存周转天数在33.77天，环比上周+1.72天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在34.88天，环比上周+1.57天。
3、主要原料 丁二烯价格高位支撑，丁苯橡胶生产企业边际利润有限
图3 国内丁苯橡胶产业链盈利状况展示图
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虽然外盘价格下跌对国内丁二烯价格行情构成拖拽，但近期丁二烯主流供方价格坚挺，丁苯橡胶生产企业边际利润微乎其微。
综合来看，短周期产油国减产计划带来些许利好氛围，但市场对美国经济衰退的担忧存在，宏观环境景气与否同时牵动橡胶的需求端变化。对于丁苯橡胶而言，需求端口变量较大，目前轮胎企业高开工以及丁苯橡胶现货供应预期减少带动的供需关系转强将对价格形成一定助推力量；再看主要成本端丁二烯，当前价格给予丁苯橡胶重要支撑位。丁苯橡胶不宜做空，下周期能否上探尚需各方配合。
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